Análisis de Valoración Integral — Noviembre 2025
Convicción: ALTA (9/10)
SAP se encuentra en un punto de inflexión estratégico. La transición a la nube ("RISE with SAP") ha superado el punto crítico, donde el crecimiento de los ingresos recurrentes (+25%) ya compensa con creces el declive de las licencias tradicionales. Con un F-Score de Piotroski de 8/9 y un margen de seguridad implícito en su valoración DCF, SAP representa una oportunidad de "Quality Growth" rara en el mercado europeo actual.
| KPI Crítico | Valor SAP | Sector/Peer | Peso (%) | Evaluación |
|---|---|---|---|---|
| P/E Ratio (2025E) | 33.8x | 28.5x (Oracle) | 15% | Alto, pero justificado por aceleración de márgenes. |
| EV/EBITDA | 21.7x | 18.0x | 10% | Normalizándose post-reestructuración. |
| Free Cash Flow Yield | 3.8% | 4.5% | 10% | En expansión hacia >4.5% para 2026. |
| ROIC | 13.6% | 15-20% | 10% | Gap positivo vs WACC (6.6%) = Creación de Valor. |
| Deuda Neta / EBITDA | 0.8x | 1.5x | 5% | Balance fortaleza ("Fortress Balance Sheet"). |
| Métrica Growth | Dato | Tendencia | Comentario |
|---|---|---|---|
| CAGR Ingresos Cloud | 27% | Acelerando | Motor principal del compounding. |
| Gasto I+D / Ventas | 18.5% | Estable | Alta inversión en Business AI (Joule). |
| Compounder Score | 92/100 | Estable | Perfil clásico de crecimiento sostenible. |
*Nota: El fallo en Rotación de Activos es común en transiciones SaaS debido a la base de activos inflada vs reconocimiento de ingresos diferido.
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